Tout savoir sur la Enterprise Value (EV) ou Valeur d’Entreprise (VE) En Finance d’entreprise
Qu’est-ce que la Valeur d’Entreprise (VE) ?
La Valeur d’Entreprise est une façon de calculer combien vaut réellement une société dans son ensemble.
Au lieu de regarder juste combien valent les parts de l’entreprise (comme les actions), cette méthode prend en compte tout : la valeur de ses actions (valeur des capitaux propres), l’argent que l’entreprise doit (ses dettes) et l’argent qu’elle a en banque (sa trésorerie).
En gros, si vous voulez savoir combien il faudrait payer pour acheter toute l’entreprise, la valeur d’entreprise vous donne une bonne estimation. C’est comme le prix total pour prendre le contrôle de la société, avant d’ajouter le coût supplémentaire pour convaincre les propriétaires de vendre (ce qu’on appelle la prime de prise de contrôle ou le takeover premium en jargon financier).
Voici comment on la Valeur d’Entreprise (VE) de manière simple pour une entreprise cotée en bourse :
VE = Ce que vaut l’entreprise en bourse (la valeur de ses capitaux propres) + Combien l’entreprise doit en dettes – L’argent qu’elle a en banque (sa trésorerie).
Nous allons voir un exemple concret plus tard ainsi qu’une video explicative étape par étape.
Quels sont les composants de la Valeur d’Entreprise (VE) ?
Valeur des Capitaux Propres :
La valeur des capitaux propres est calculée en prenant le nombre total d’actions de la société, et en multipliant ce nombre par le prix actuel de l’action sur le marché boursier.
Si une entreprise souhaite acheter une autre entreprise, elle devra payer au moins ce que vaut cette entreprise sur le marché boursier à ses actionnaires.
Ce montant seul ne reflète pas vraiment ce que vaut l’entreprise dans sa totalité. C’est pour cela qu’on y ajoute d’autres éléments comme les dettes et trésorerie.
Notre article ultra détaillé comment valoriser son entreprise traite les méthodes de valorisation des entreprises.
La dette totale
La dette totale c’est l’argent qu’une entreprise doit aux banques et à d’autres personnes qui lui ont prêté de l’argent. Cette dette peut être à payer rapidement (court terme) ou dans longtemps (long terme), et elle coûte à l’entreprise parce qu’elle doit payer des intérêts dessus.
Quand on calcule combien l’entreprise doit vraiment, on peut enlever de cette somme l’argent qu’elle a déjà en caisse.
L’idée, c’est que si quelqu’un achète cette entreprise, il pourrait utiliser la trésorerie reprise pour rembourser une partie de la dette. C’est pour cela en finance d’entreprise on calcule la « dette totale nette » pour trouver la valeur d’entreprise (VE).
Les liquidités et équivalents de liquidités
C’est l’actif le plus facile à transformer en trésorerie dans les finances d’une entreprise.
Parmi les exemples d’équivalents de liquidités, on trouve les investissements à court terme (obligations à court terme) ou les fonds du marché monétaire.
On soustrait cette somme de la Valeur d’Entreprise (VE) parce que cela réduit le coût d’achat de l’entreprise ciblée. En effet on part du principe que l’acheteur va utiliser cet argent tout de suite pour payer une partie du prix théorique d’achat.
Cette argent peut même être utilisé immédiatement pour verser un dividende ou rembourser de la dette.
Pourquoi utilise-t-on la Valeur d’Entreprise (VE) en finance ?
La Valeur d’Entreprise (VE) est souvent utilisée pour comparer des entreprises en utilisant des ratios comme le ratio VE/EBITDA, VE/EBIT ou VE/Chiffre d’affaires.
Contrairement à d’autres mesures comme le fameux ratio PER ou Price to Earnings ratio, la VE prend en compte l’argent en caisse et les dettes d’une entreprise. Ainsi, deux entreprises ayant la même valeur sur le marché boursier peuvent avoir des valeurs d’entreprise (VE) complétement différentes.
Prenons un exemple chiffré.
L’Entreprise A a une valeur de marché de 60M€, 20M€ en banque, et 0€ dettes.
L’Entreprise B a aussi une valeur de marché de 60M€, mais elle n’a pas d’argent en caisse et a 30M€ de dette.
Dans ce cas simple, on voit que l’Entreprise A coûterait moins cher à acheter car elle n’a pas de dettes à rembourser.
La Valeur d’Entreprise (VE) est très utile dans les situations de fusions et acquisitions. Elle est aussi pratique pour comparer des entreprises ayant des structures de capital différentes, car un changement dans la structure de capital affectera directement la valeur d’entreprise (VE).
Exemple Excel en vidéo pour c
alculer la valeur d’entreprise (VE)
Voici une vidéo extraites de notre formation le guide ultime de la modélisation financière dans Excel. Vous allez voir comment nous avons calculé la valeur d’entreprise (VE) de l’entreprise Total Energie.
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À propos de l’auteur :
Salah BELLAKHDAR est le directeur de l’IFE.
Accrédité par l’Autorité Française des Marchés Financiers (AMF), Salah bénéficie d’une solide expérience sur les marchés financiers, notamment dans les domaines des fusions et acquisitions ainsi que des levées de capitaux, avec plus de 50 millions d’euros de fonds levés à son actif.
À travers ses formations, Salah a formé plus de 700 passionnés de finance d’entreprise en modélisation financière. Sa mission quotidienne est de démocratiser la modélisation financière auprès du plus grand nombre pour qu’ils puissent propulser leur carrière.
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