Le taux de rendement interne (TRI)
Que signifie le taux de rendement interne (TRI) ?
Le taux de rendement interne est le taux d’actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) de tous les flux de trésorerie futurs d’un projet / investissement égale à zéro.
Dans l’exemple ci-dessous, si les flux de trésorerie de ce projet sont actualisés au TRI de38%, la VAN devient 0.
Le TRI d’un projet est généralement comparé au coût du capital d’une entreprise. S’il est supérieur ou égal à ce dernier, alors le projet est considéré comme un bon investissement (la réalité est différente car d’autres facteurs quantitatifs et qualitatifs doivent être pris en compte dans une décision d’investissement.)
Si le TRI est inférieur au coût du capital d’une entreprise, le projet serait rejeté.
Comment est calculé le TRI ?
Le calcul du taux de rendement interne peut être effectué de trois manières :
1- Utilisation de la fonction TRI ou TRI.PAIEMENTS dans Excel
2- Utiliser une calculatrice financière
3- Utiliser un processus itératif où l’analyste essaie différents taux d’actualisation jusqu’à ce que la VAN soit égale à zéro (la fonction Excel valeur cible peut être utilisée dans ce cas)
Le TRI dans Excel
La fonction TRI Excel est utilisée lorsque les flux de trésorerie se produisent à intervalles réguliers (similaire à la fonction VAN), elle a les composants suivants :
1- La valeur des flux de trésorerie sur la période.
2- Une estimation facultative du TRI potentiel.
Quelle est l’utilité du taux de rendement interne ?
Les entreprises assument divers projets pour augmenter leurs revenus ou réduire leurs coûts. Le développement d’un nouveau produit par exemple nécessite parfois d’investir dans de nouvelles infrastructures. Il est donc très important pour les dirigeants de connaître le rendement estimé sur ces investissements.
Le TRI est également utilisé par les fonds d’investissement pour analyser les meilleures opportunités de placement. Les analystes travaillant pour ces fonds examinent à la fois la valeur actuelle nette (VAN), le taux de rendement interne (TRI), ainsi que d’autres indicateurs tels que le délai de récupération afin de sélectionner les bons investissements.
Exemple pratique 1
Une entreprise souhaite acquérir une nouvelle machine au prix de 100.000 €.
a- La durée de vie du nouvel actif est de 5 ans.
b- Les cash flows prévisionnels sont de 50.000 € /an.
c- Dans la cinquième année la société envisage de vendre l’équipement pour une valeur terminale de 25.000 €.
d- Le rendement minium exigé par les actionnaires de l’entreprise est de 10% (son coût du capital).
Pour prendre une décision, le TRI du nouvel équipement est calculé sur Excel en utilisant la fonction = TRI (), le résultat obtenu est 38%.
D’un point de vue financier, cette entreprise devrait effectuer l’achat car le TRI (38%) est largement supérieur à son coût du capital (10%).
Exemple pratique 2
Dans cet exemple si un investisseur avait payé 1.756.156 € (le prix payé est le flux de trésorerie négatif indiqué dans la cellule C176) pour une série de flux de trésorerie positifs (cellules D176 à J176), le TRI qu’il recevra est de 7 % (cellule L179).
Si l’investisseur payait moins de 1.756.156 €, son TRI serait supérieur à 7 %.
À l’inverse s’ils payait plus de 1.756.156 €, son TRI serait inférieur à 7 %.
Explication vidéo du taux de rendement interne (TRI)
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